Taky Názor | david navrátil

Podle analýzy Bloombergu je česká koruna nejvíce nadhodnocenou měnou. A to o 11 procent. Au! Problém této analýzy je, že model vychází z modelu Mezinárodního měnového fondu, který je založen na analýze platební bilance. A naše platební bilance v několika posledních letech byla ovlivněna velkým přílivem spekulativního kapitálu. Ten k nám přitekl v očekávání posílení koruny po zrušení kurzového závazku. Navíc věděl, že ČNB jim neprodá díky intervencím korunu dráž než 27 CZK/EUR. Proč si investoři mysleli, že by koruna měla posílit? Ti méně hloubaví protože Švýcarská měna také přece posílila po exitu z kurzového závazku. Ti chytřejší protože vědí, že koruna je naopak podhodnocena. Tím důvodem je dlouhodobý trend posilování koruny, která je svázán s reálnou konvergencí české ekonomiky k EU. A tato konvergence v posledních letech zesílila. Během několika málo let se HDP na obyvatele posunul z cca 75% průměru EMU na 83 procent. Kurz to ovšem nereflektoval, a to právě díky k