Taky Názor | david navrátil

Naše chování a rozhodování, bychom často nepopsali jako racionální. Dneska o tom, jak jsme neuvěřitelně ovlivnitelní.  Z knížky Šťouch (Nudge) od Richarda Thalera a Cassa Sunsteina měl zaujal následující experiment. Představte si. Jste ve skupině neznámých lidí, kteří dostanou na papíře namalovanou čáru. A následně je na plátno promítnuta trojice čar. Vaším úkolem je určit, která z těch třech je stejná jako ta vaše na papíře. Úkol velmi snadný. A taky že ano, daří se vám ve skupině velmi snadno určovat tu správnou. V prvním, ve druhém i třetím kole. Ale ve čtvrtém kole najednou všichni kolem vás začnou ukazovat na čáru, která je jiná, než máte před sebou. Prostě se mýlí.  Co uděláte vy? Budete věřit sami sobě? Nebo se necháte ovlivnit většinou?  V mnoha testech, v mnoha zemích to dopadlo tak, že 20-40% lidí se nechalo ovlivnit většinou. A to v situaci takto velmi jednoduchého úkolu. Zkusme další experiment. Máte říci, zda souhlasíte s výrokem „Jelikož...

„Hra nekončí, dokud není konec.“ Včera zasedala bankovní rada ČNB. Vzhledem k tomu, jak se po trhu rozšířilo přesvědčení, že exit může přijít dříve a nákup koruny je bezrizikový obchod s bohatou odměnou na konci, bylo důležité, s čím se ČNB vytáhne. A ta pochopitelně řekla, že neukončí používání kurzu dříve než ve druhém pololetí roku 2016. Pro pomalejší potom v prohlášení zdůraznila, že „kurz koruny se tedy bude pohybovat na hladině 27 korun za euro nebo slabší přinejmenším do poloviny roku 2016."  Já k tomu dodám, že koruna na spotu nepadne před exitem pod 27, ale pokud trh bude zase spekulovat na exit, tak na forwardy pod půjdou. Stejně jako tomu bylo toto září. Proto je potřeba nečekat na zajištění těsně před exit. Guvernér Singer řekl, že „rozhodně nediskutovali možnost dřívějšího exitu“, ale možnost pozdějšího exitu. A řekl, že k posunu časování exitu nedošlo mimo jiné i proto že je zatím dost času a protože toto zasedání bylo tzv. malé: v listopadu (5.11....

Shrnutí Bez kurzového závazku ČNB by se koruna obchodovala na 25-26 CZK/EUR. Ale čím více na toto posílení bude trh spekulovat a ČNB bude muset intervenovat, tím méně je pravděpodobnější, že koruna skutečně po exitu posílí. Reálná konvergence v minulosti tlačila na posilování koruny. Ale ČNB tento kanál vypnula. Zbývá tak inflační kanál. Pokud se bude ČNB držet svého původního plánu ze začátku intervencí (listopad 2013) a nechá inflaci (respektive cenovou hladinu) dostatečně vzrůst, tak nebude po exitu okamžitý fundamentální důvod pro posílení nominálního kurzu. Realizace tohoto plánu ale bude trvat ještě několik let. Rizika: 1) změny v bankovní radě; 2) obava z rychlosti růstu a výše devizových rezerv (ale jinak než spekulanti doufají); 3) rozdílný ekonomický vývoj. Riziko realizace 1 a 2 od léta pokleslo. Dříve nebo později se změní sedmička statečných z ČNB časování na „…neukončí používání kurzu dříve než v roce 2017.“ Doporučení Trh (především zahraniční investo...

V posledních letech se opět rozšiřují názory, že ekonomický růst nemůže pokračovat. Kam by jako pokračoval? Do nekonečna? To přece nejde. A množí se proto zástupy zastánců nulového růstu. Když slyším, že už nemůžeme růst, tak si vždycky vzpomenu na známý výrok: „vše, co už mohlo být vynalezeno, bylo vynalezeno“. Tento výrok je přičítán šéfovi patentového úřadu USA Charlesi Duellovi z přelomu 19. a 20. století. Tento výrok je s oblibou používán řečníky, aby ukázali, jak ignorantský může být státní úředník, anebo jak je mylné si myslet, že pokrok se blíží ke svému konci. Pro tyto účely je tento výrok tak úžasný, až se zdá, že to nemůže být pravda. Ano, ona to není pravda. Jde pouze o mýtus všeobecně přijímaný za pravdivý. Ale tento mýtický výrok je velmi trefný. Argument, že nemůžeme růst do nekonečna, a proto už nemůžeme růst dále, by šlo přece použít už před mnoha staletími. Kdybychom uvěřili, že člověk nemůže už nic vymyslet a posunout pokrok kupředu, t...

Intervence ČNB a odhodlání bankovní rady bránit kurzový závazek v kombinaci se spekulací zahraničních investorů naservírovaly dovozcům oběd zadarmo. Vývozcům doporučujeme zajistit se. A pokud teď nějakou spekulaci, tak spíše proti koruně. Intervence ČNB a odhodlání bankovní rady… ČNB několikrát zopakovala, že minimálně do poloviny roku 2016 bude držet kurz nad 27 CZK/EUR. Naposledy v pátek v Lidovkách guvernér Mirek Singer řekl, že „Nedovedu si představit, co by mohlo vést k tomu, že bychom mohli exit posunout na dřívější datum.“ A v neděli pak „Bankovní rada je toho názoru, že odchod (z režimu kurzového závazku) hrozí nejdřív v druhé půlce příštího roku.“ Viceguvernér Vláďa Tomšík pak několikrát řekl, že vývozci by měli brát minimálně do poloviny roku 27 CZK/EUR jako jistotu, přes kterou koruna neprojede.  Nicméně trh nadále spekuluje, že by exit mohl být proveden dříve. Pravděpodobnost tohoto rizika je nízká, zvlášť po slovech o jistém zajištění pro podn...