Přeskočit na hlavní obsah

Ranní restart: centrální banky hledají správnou velikost kladiva a ČNB lžíci




Nesníží nakonec Fed sazby?

Dneska promluví šéfka Fedu Janet Yellen před Kongresem. Otázek bude dost: Jak to bude se zvyšováním sazeb? Nehrozí USA recese? Proč dolar oslabuje? Bylo chybou zvýšit sazby v prosinci? Dolar se včera propadnul až téměř na 1,13 vůči euru. 


Trh nyní očekává s pravděpodobností 70 procent, že letos Fed ponechá sazby beze změny. Kumulují se negativní makro překvapení. Data za průmysl naznačují bilancování ekonomiky na hraně recese a jediným zdroj růstu (služby) zpomalují. Yellen může říkat, že trh práce je v cajku a že klesá nezaměstnanost. Nicméně že inflace zůstává nízká, proto Fed může dále podporovat ekonomiku nízkými sazbami. Navíc roste nejistota ohledně globální ekonomiky. Letos max jedno zvýšení.

Nicméně je otázkou času, kdy si trh začne seriózně klást otázku: nemůže Fed snížit sazby? Připomínám proto vyjádření viceguvernéra Fedu, Stanley Fischera, ze začátku února, který řekl, že negativní sazby pomohly zemím, které je zavedly. A že fungovaly lépe, než si myslel v roce 2012.



Letem světem

Primárky v New Hampshire vyhrál za Republikány Donald Trump a za Demokraty Bernie Sanders. Další kolo primárek proběhne 20. února v Nevadě (Demokraté), respektive v Jižní Karolíně a Washingtonu (Republikáni). 

Goldman Sachs zrušil pět ze šesti svých top doporučení pro rok 2016. Po šesti týdnech. Nevyšla jim sázka na dolar, dluhopisy, inflační očekávání… Pamatuji si, jak před pár lety Goldman Sachs s vážnou tváří doporučoval prodávat korunu, protože ČR je předlužená a proto koruna oslabí někam nad 30 CZK/EUR. Prostě vlnaři.

Hlavní ekonom Mezinárodního měnového fondu řekl, že dědictvím finanční krize je vysoké zadlužení států. A proto, až přijde další krize, tak dojde k dalšímu růstu zadlužení a možná i k neschopnosti některých států splácet. Proto doporučuje provázat splátky na ekonomický výkon. Prostě když na tom bude ekonomika blbě, tak splátky budou odloženy. Podle jeho názoru by z toho profitovaly země EMU, které by tak získaly alespoň některé prvky fiskální unie. 

Japonské akcie propadají na úrovně podzimu 2014 (od srpna pokles o 25%) a Jen posiluje (za stejné období o více než osm procent). Čekejte další uvolnění měnové politiky BoJ.


Pokles cen bankovních titulů v EMU jasně ECB ukazuje, že úvěrová aktivita se v eurozóně nerozjede, a že ECB bude muset použít větší kladivo, aby z ekonomik vymlátila vyšší růst a inflaci. Podle našeho názoru roste pravděpodobnost, že ECB nakonec nafoukne i kvantitativní uvolnění = zvýší objem měsíčních nákupů. 


A když už tady dneska máme Fed, BoJ a ECB, ta by bylo škoda, kdybychom vynechali ČNB. Takže názor viceguvernéra Mojmíra Hampla na českou tradici černého pasažérství: „Česko bude lepší, až se nebudou z fitness center ztrácet lžíce na boty!“ Souhlas.

„Manželství: tři týdny zbožňování, tři roky hádek a třicet let tolerance.“ George Bernard Shaw

Štítky:

Komentáře

Okomentovat

Populární příspěvky z tohoto blogu

Může ČNB předčasně exitovat? Teoreticky ano, ale riskuje lynč

ČNB říká, že „neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí roku 2017.“ A vzhledem k tomu, že inflace je na dvou procentech a bankovní rada je naladěna pro exit, tak už v dubnu můžeme mít korunu po třech letech bez závazku. Je možné, že by bankovní rada rozhodla o ukončení kurzového závazku dříve než v dubnu? Na první pohled bláznívá otázka, protože ČNB přece říká, že ne. Ale teoreticky to možné je a za jistých okolností je to dokonce reálné. Proč teoreticky může skončit kurzový závazek už v prvním čtvrtletí: Bankovní rada rozhoduje na každém zasedání o nastavení měnové politiky.  Na posledním zasedání bankovní rady je v zápise z jednání uvedeno : "Po projednání situační zprávy bankovní rada ČNB jednomyslně rozhodla ponechat limitní úrokovou sazbu pro dvoutýdenní repo operace na stávající úrovni 0,05 %. Pro toto rozhodnutí hlasovali Jiří Rusnok, Mojmír Hampl, Vladimír Tomšík, Vojtěch Benda, Lubomír Lízal a Pavel Řežáb...
Okomentovat
Další informace

USA jako jeden spotřební kotel

Superspotřebitel... V pátek zveřejněné data o maloobchodních tržbách byla pro finanční trh zklamáním: v červenci meziměsíčně stagnovaly, ačkoliv se čekal růst o 0,4%. Po očištění o tržby za prodej aut dokonce došlo k poklesu o -0,3% m/m. Dolar pro jistotu oslabil.    Zájem ekonomů, médií a finančních trhů o amerického spotřebitele je pochopitelný. Spotřeba domácností v USA představuje 68 procent HDP. Pro srovnání v EMU je tento podíl 55% a v ČR dokonce jen 46%. Jde o podíl na HDP. Hrubý domácí produkt přitom představuje celkovou peněžní hodnotu statků a služeb vytvořených za dané období na určitém území. Ale americké podniky neprodukují jen na území USA, ale i v zahraničních dcerkách. A tudíž HDP neměří nejlépe důchod, který plyne do USA k přerozdělení mezi spotřebitele, podniky a vládu.  Když se podíváme na podíl spotřeby na hrubém národním důchodu, tak se dostaneme na 66%. Sice jsme se snažili, ale pořád jde o vysoké číslo. …bez inve...
Okomentovat
Další informace

ČR jako sociálně rozvrácená země?

Jsme sociálně rozvrácená země, kde existují velké rozdíly mezi chudými a bohatými, jak často slyšíme (frekvence roste s blížícími se volbami). Jak je to s příjmovou nerovností a chudobou v ČR? Umí vysvětlit blbou náladu ve společnosti? Standardním statistickým měřidlem velikosti rozdílu mezi bohatými a chudými je Giniho koeficient.: měří, jak (ne)rovnoměrně jsou příjmy rozděleny v rámci populace. Čím vyšší je číslo, tím je nerovnost v rozdělení příjmů vyšší. Maximum je 100. V tomto případě nejbohatší skupina získává všechen příjem pro sebe. V případě nulové hodnoty všichni mají stejně.  Takže jak si stojíme: když řeknu, že hodnota koeficientu pro ČR je 25, tak to moc neřekne. Když se však podíváte na graf, tak zjistíte, že jsme mezi Švédskem a Slovenskem. Ano, příjmová nerovnost v ČR je podobná jako ve Švédsku, považované za hodně rovnostářskou společnost.  V EU se největší příjmová nerovnost soustřeďuje na jihu mezi obvyklé podezřelé. Samozřejmě,...
Okomentovat
Další informace