Taky Názor | david navrátil

Jak rychle má Česká národní banka zvyšovat sazby? Na první pohled jednoduchá otázka. České ekonomice se přece daří a díky tomu je trh práce totálně vyluxován. Pokud by firmy byly schopny naplnit všechny své volné pozice, které nabízejí, tak by se dostala míra nezaměstnanosti dokonce do záporných hodnot. Teoreticky. V praxi to nejde. Ale tento propočet vykresluje napětí na trhu práce. Proto mzdy rostou rychleji než produktivita práce. Inflace už nyní je nad dvouprocentním cílem a dál by se zvyšovala, pokud by se měnové podmínky nezpřísnily. A to nemluvíme o růstu cen nemovitostí, který byl vloni nejvyšší v EU. Pokud by se jejich růst správně zohlednil v inflaci, ta by se rázem vyhoupla ke čtyřem procentům. Takže růst sazeb by měl být hodně svižný. Začněme si úvahu trochu komplikovat jinými otázkami. Na jakou úroveň by měly být sazby vzrůst? Ekonomové řeknou, že k rovnovážné úrovni. Tu ČNB odhaduje na 2,5-3 procenta. Analýzy vyspělých ekonomik ukazuje, že rovnovážná sazba pokles...

Podle analýzy Bloombergu je česká koruna nejvíce nadhodnocenou měnou. A to o 11 procent. Au! Problém této analýzy je, že model vychází z modelu Mezinárodního měnového fondu, který je založen na analýze platební bilance. A naše platební bilance v několika posledních letech byla ovlivněna velkým přílivem spekulativního kapitálu. Ten k nám přitekl v očekávání posílení koruny po zrušení kurzového závazku. Navíc věděl, že ČNB jim neprodá díky intervencím korunu dráž než 27 CZK/EUR. Proč si investoři mysleli, že by koruna měla posílit? Ti méně hloubaví protože Švýcarská měna také přece posílila po exitu z kurzového závazku. Ti chytřejší protože vědí, že koruna je naopak podhodnocena. Tím důvodem je dlouhodobý trend posilování koruny, která je svázán s reálnou konvergencí české ekonomiky k EU. A tato konvergence v posledních letech zesílila. Během několika málo let se HDP na obyvatele posunul z cca 75% průměru EMU na 83 procent. Kurz to ovšem nereflektoval, a to právě díky k...

Americká ropa neteče na světové trhy. Nemá totiž kudy. The Wall Street Journal se minulý týden ve svém analýze zaměřil na pravděpodobně nejpalčivější problém, kterému v současnosti čelí těžaři břidlicové ropy ve Spojených státech. Je jím nedostatečná kapacita ropovodů.  Břidlicová ropa se totiž těží zpravidla v “hlubokém vnitrozemí” Spojených států. Ropu jako takovou nestačí jen vytěžit ze země, je ji také třeba dopravit na místo určení. A právě její doprava se vzhledem k omezené kapacitě stává “horkým zbožím”, které roste na ceně.  Ta se odráží v rostoucím záporném spreadu mezi cenou standardní ropy WTI (podrobnější popis ropného trhu zde ) a ropou Midland, která představuje benchmark ceny, za kterou svoji produkci prodávají “vnitrozemští” těžaři.  Graf ukazuje, že ačkoliv cena WTI ropy roste, tak díky přetlaku nabídky v “hlubokém vnitrozemí” cena ropy dokonce poklesla. Ve výsledku pak břidlicoví těžaři do značné míry netěží ze současného nárůstu cen ropy...

Centrální bankéři by měli poslouchat Spotify. Respektive naslouchat informacím, které Spotify dokáže poskytnout. Nedávný výzkum totiž ukázal , že v seznamech poslouchaných skladeb je informace o náladě posluchačů, shodou okolností lidí, kteří v celku tvoří ekonomiku.  Idea je jednoduchá: každý skladba má emoční znaky, které lze odvodit z tempa, energie, hlasitosti a samozřejmě z textu. Nejjednodušší analýza rozdělí skladby na pozitivní nebo negativní. Komplexnější pak na radost, smutek, hněv, strach, znechucení, překvapení, důvěru a očekávání.  Každopádně autoři výzkumu ukázali, že analýza sentimentu ze Spotify dokáže v případě amerických akciových indexů poskytovat nákupní a prodejní signály minimálně stejně dobře (pro Nasdaq) nebo dokonce lépe (pro S&P500 a DJIA), než dobře známý a trhem sledovaný michiganský ukazatel spotřebitelské důvěry.  Mimochodem, v ČR je v top 50 na prvních třech místech One Kiss, Friends a Lie to me. V tomto pořadí. To psychice...

V pátek jsem na Facebooku diskutoval o kryptoměnách. Ty občas vnímáme jen prostřednictvím Bitcoinu. Bitcoin je některými označován za investiční nástroj a někdy dokonce za měnu. Takže pojďme se podívat na pár čísel.  Celosvětový počet transakcí Bitcoinem se pohybuje kolem 250 tisíc denně. Celosvětově. Pro srovnání desetimilionové Česko kartou zaplatí denně sedmkrát častěji. Jen v Česku a jen kartou.  Dále, celková tržní hodnota Bitcoinu se v letošním roce pohybuje kolem 140 mld. USD. Celosvětová tržní hodnota akcií se pohybuje kolem 80 000 mld. USD. Hodnota všech Bitcoinů přes jejich raketový růst tak představuje stále jen 0,18 procenta hodnoty všech akcií. Vzhledem k obrovské kolísavosti hodnoty bitcoinu je třeba upřesnit, že je to 0,18 procenta k 17. dubnu 2018 v 16:36. Taková srovnání nemají shodit inovaci, které kryptoměny a především blockchain přinášejí. To v žádném případě. Má spíše posunout vnímaný význam pro současný finanční trh do správných mezí. A přest...

Včera jsem upozornil , že víceletá gymnázia vytvářejí příkopy ve společnosti. Dnes se opět podíváme na Čechy: na pracující chudobu, jednu generaci opředenou mýty a na recept na dlouhověkost.   Když se ze svobody stane abstraktní pojem Že nevíte, co to je pracující chudoba? Tak asi takhle : "A dovolená? 'Před čtyřmi roky nás vzal švagr do lázní do Maďarska. Bylo to moc hezké,' vzpomíná Siváková. Peníze neutrácí ani za aspoň občasné cesty domů, za sestrou a bratrem. 'Byla jsem jen před lety na pohřbech rodičů,' říká.  K tomu dodám několik statistik: materiální a sociální deprivací v ČR trpí 9 procent domácností. Ale až 30 procent domácností samoživitelek/lů s dětmi. Více než polovina z nich si nemůže dovolit týdenní dovolenou mimo domov. Paní Siváková je matka samoživitelka, která vychovala čtyři děti.  Pracuje 12 hodin denně, někdy i o sobotách. Má cca 20 tisíc čistého. Co říká statistika o úsporách pracující chudoby? Více než čtvrtina všech domácnost...