Taky Názor | david navrátil

Když Fed začal v květnu více mluvit o postupném ukončování nákupů dluhopisů, tak výnosy reagovaly růstem o více než jeden procentní bod. A začalo se spekulovat, kam až výnosy porostou. Ponechme stranou odkládání začátku konce kvantitativního uvolňování, kterého jsme svědky. Zkusme se na problém podívat z jiného úhlu: jak moc nákupy státních dluhopisů přispěly k poklesu jejich výnosů. Odpověď na tuto otázku nám potom pomůže říci, jak moc výnosy budou reagovat na ukončování nákupů.    Přehled analýz dopadu QE nedávno  prezentoval ,  John C. Williams ze San Franciského Fed. "...ačkoliv se jednotlivé odhady liší, v průměru ukazují, že nákupy aktiv Fedem v hodnotě 600 mld. dolarů sníží výnos desetiletého státního dluhopisu o zhruba 15 až 20 bazických bodů. Pro srovnání, to je zhruba stejný pokles jako bychom mohli očekávat v případě snížení sazeb Fedu o 0,75 až jeden procentní bod."   Abychom odhadli celkový dopad, potřebujeme ještě jednu pro...

Jakou lze čekat reakci ekonomiky USA na neschválení státního rozpočtu? Fiskální rok začíná v USA 1. října. Pokud není do té doby schválen státní rozpočet, tak se spouští tzv. „ shutdown “ („zastavení provozu“). Vláda musí omezit ty výdaje, které nedefinuje tzv. „proti-schodkový zákon“ ( Antideficiency Act ). Například neplacené volno tak dostalo 800 tisíc zaměstnanců státu. Ačkoliv z médií můžeme mít pocit, že jde o naprosto bezprecedentní událost, tak to není pravda. O d roku 1976 došlo k této situaci celkem 17x.  Naposledy na přelomu let 1995 a 1996, kdy tzv. „shutdown“ trval 22 dní. Proč nebyl rozpočet schválen? Sněmovnu reprezentantů ovládají Republikáni (55%) a Senát Demokraté (53%). Tomu se říká patová situace. A důvodem tohoto patového sporu je reforma zdravotnictví, tzv.  Obamacare . Demokraté nechtějí reformu odložit, což požadují Republikáni výměnou za schválení rozpočtu. Otázkou je, jak dlouho „zastavení provozu“ bude trvat. S polarizací názorů...