Taky Názor | david navrátil

Demokracie Každý je teď odborník na Polsko, tak já zkusím být obecnější. Liberální demokracie není jen výstřelkem pár rádoby intelektuálů a elitářů, kteří místo práce chtějí jen tlachat. Je to základ pro to, aby ekonomika mohla dlouhodobě prosperovat.  Špičkový ekonom Daron Acemoglu s kolegy jasně ukázali , že demokratizace ekonomiky postupně zvyšuje výkonnost ekonomiky. A to ne zrovna málo. V průměru o 20 procent. Demokratizace je totiž doprovázena vyššími investicemi (soukromými samozřejmě), vyšší vzdělaností, ekonomickými reformami, zlepšením veřejných služeb a snížení sociálního napětí. A taky ukázali, že je naprostý nesmysl tvrdit, že demokracie má pozitivní dopady až od nějaké úrovně HDP. Jinými slovy, diktátorství nelze ospravedlnit potřebou rychle dohnat vyspělé ekonomiky. Je to nesmysl, kterým se ale mají tendenci diktátoři ohánět.  Ekonomika dlouhodobě prosperuje tehdy a jen tehdy, když stát slouží lidem a ne naopak. Šejk it off Schůzka zem...

Michal Skořepa včera napsal: ČNB jde s dobou, začala už i vlogovat  Máme za sebou Nový rok, a tak si snad můžeme dovolit jednu odbočku do nedávné historie centrálního bankovnictví a návazně do dávné historie české měny. Pryč jsou doby, kdy každá centrální banka připomínala ze všeho nejvíc tajuplný chrám iluminátů. Spolu s přechodem na cílování inflace a posílení politické nezávislosti centrálních bank přišla také jejich větší otevřenost a sdílnost vůči veřejnosti (samozřejmě to ještě neznamená větší srozumitelnost). ČNB nezůstává stranou tohoto trendu, ba podle specializovaného žebříčku a specializovaného serveru patří naopak v oboru transparentnosti ke světové špičce. Už před několika lety začala ČNB blogovat, teď se pustila i do vlogování (blogování ve formě videa). Hlavní rozbíječi monarchie jediní drží název její měny Po prvním vlogu J. Rusnoka, který spíš jen shrnul některá základní fakta o agendě ČNB, pohovořil v druhém vlogu viceguvernér Mojmír...

Yellen: budeme udržovat kotel ve varu Šéfka Fedu dostála své holubičí pověsti. V pátek prohlásila, že když se podaří přehřívání ekonomiky udržovat, tak je možné odstranit náklady vzniklé díky Velké Recesi (to je ta, která podle NBER začala v prosinci 2007 a skončila v červnu 2009, ale s jejímiž následky se potýkáme stále). Někdo by se mohl ptát, o čem že to mluví, když míra nezaměstnanosti je na pěti procentech.  Yellen mluví o efektu hystereze. Míra nezaměstnanosti je sice na pěti procentech, ale statistický úřad mezi nezaměstnané počítá jen ty, kteří aktivně hledají práci a jsou připravení do ní nastoupit. Mezi nezaměstnanými nejsou z pohledu staťáku ti, kteří jsou sice bez práce, ale rezignovali na jakékoliv hledání zaměstnání. Raději se vydali cestou invalidity, studia, rodičovské dovolené, důchodu…  Míra participace, která měří míru zapojení (zaměstnaných, ale i nezaměstnaných) lidí na trhu práce, od začátku krize výrazně poklesla. Část může být v...

Efekt na ziskovost bank se lišil. V EMU extra nízké sazby kumulovaně snížily čistý úrokový výnos o 230 mld. dolarů (2007-2012). V USA naopak došlo k růstu čistého úrokového výnosu o 150 mld. USA.  Důvodem je rychlejší pokles sazeb na depozita a dalších úrokových nákladů banky ve srovnání se sazbami na úvěry. V EMU poklesla úroková marže o 70 bazických bodů na na 1,6%, zatímco v USA vzrostla o 110 bazických bodů na 4,6%!  V EMU úroková marže klesala především v Německu a Francii. Na druhé straně v Řecku, Itálii, Portugalsku naopak rostla. 

Mezinárodní měnový fond  zkoumal  zdraví tří miliónů firem z pěti zemích eurozóny (Německo, Francie, Španělsko a Portugalsko). A zjistil, že například 50% firem v Portugalsku nemá dost příjmů na pokrytí úrokových nákladů svého dluhu. Ve Španělsku je to 40 procent firem a v Itálii 30%. Pro srovnání, v Německu to je patnáct procent. Zdroj: IIF, Podíl úrokového pokrytí (interest coverage ratio) je podíl příjmu firem před zaplacením úroků a daní k úrokovým nákladům. Podíl menší než jedna ukazuje, že příjmy firem nestačí na zaplacení úrokových nákladů.  Tento podíl je důležitý z pohledu nadcházejícího testování kvality aktiv bank EMU, tedy i jejich úvěrového portfolia. Takto vysoké podíly indikují potenciální růst ztrátových úvěry bank a nutnost doplňovat kapitál bank nebo snižovat jejich aktiva v případě neschopnosti sehnat dodatečný kapitál.  MMF odhaduje nízké pokrytí úrokových nákladů bude znamenat ztráty pro banky z korporátních úvěrů ve výši 1...

Evropská centrální banka (ECB), Evropská bankovní úřad (EBA) ve spolupráci s národními regulátory začnou provádět cvičení s bankami v eurozóně. Nepůjde o žádné cvičme v rytme, ale o komplexní vyhodnocení zdraví bank (comprehensive assessment). Bude mít tři části: vyhodnocení rizik (supervisory risk assessment), posouzení kvality aktiv (asset quality review) a zátěžové testy (stress test). Testování by mělo skončit v listopadu příštího roku.   Lze očekávat, že trh bude spekulovat, které že to banky budou mít problémy a budou muset doplňovat kapitál. Nemluvě o možností průsaků dílčích výsledků za jednotlivé banky, jako v případě průsaků výsledků Řecka apod. Trh tak bude reagovat nejen na výsledky, ale i na různé spekulace. Takže začněme se těmito spekulacemi. Obrázek níže z dílny IIF  ukazuje , v jakých zemích banky mohou čelit problémům. Ukazuje procento nestandardních úvěrů (NPL) na celkových úvěrech. A taky ukazuje jak velké procento těchto potenciálně ztrátových...