Taky Názor | david navrátil

Americká ropa neteče na světové trhy. Nemá totiž kudy. The Wall Street Journal se minulý týden ve svém analýze zaměřil na pravděpodobně nejpalčivější problém, kterému v současnosti čelí těžaři břidlicové ropy ve Spojených státech. Je jím nedostatečná kapacita ropovodů.  Břidlicová ropa se totiž těží zpravidla v “hlubokém vnitrozemí” Spojených států. Ropu jako takovou nestačí jen vytěžit ze země, je ji také třeba dopravit na místo určení. A právě její doprava se vzhledem k omezené kapacitě stává “horkým zbožím”, které roste na ceně.  Ta se odráží v rostoucím záporném spreadu mezi cenou standardní ropy WTI (podrobnější popis ropného trhu zde ) a ropou Midland, která představuje benchmark ceny, za kterou svoji produkci prodávají “vnitrozemští” těžaři.  Graf ukazuje, že ačkoliv cena WTI ropy roste, tak díky přetlaku nabídky v “hlubokém vnitrozemí” cena ropy dokonce poklesla. Ve výsledku pak břidlicoví těžaři do značné míry netěží ze současného nárůstu cen ropy...

Co stojí za propadem finančních trhů? Fed, který vycouvá ze zvyšování sazeb, masakr na čínské burze, ale především slabá ekonomika, propad cen komodit. A psychologie trhu, který má tendenci přehánět. Srpnový výplach trhů Včera pokračoval pokles na světových trzích. Od začátku června poklesla cena ropy o třetinu. K poklesu se přidaly akcie. Světový MSCI index poklesl za stejné období o 7 procent. Americký index S&P500 ztratil osm procent, ale když se podíváme do Číny, tak masakr pokračoval, když od června „zmizela“ třetina hodnoty čínských firem. Útěk od rizikovějších aktiv do bezpečných přístavů se podepsal na poklesu výnosů dluhopisů: desetiletka USA poklesla pod dvě procenta a v Německu pod 0,6 procenta.  Pokles spreadu (rozdíl mezi výnosy státních dluhopisů) mezi křivkou USA a EMU pak otočil i vývoj kurzu eura proti dolaru. Euro posílilo nad důležitou hranici 1,15.  Pokud někdo chce přesné vyjádření volatility, tak index VIX vzrostl ze 14 ...

Přehled Deutsche Bank  ukazuje , jak se vedlo jednotlivých třídám aktiv od začátku letošního roku.  Pravděpodobný odklad taperingu Fedu (postupné snižování nákupů státních dluhopisů) bude podporovat rizikový apetit.